La política fiscal agudizará su sesgo expansivo en 2015

En 2014 el desbalance fiscal ascendió al 4,6% del PBI debido principalmente a los subsidios, las transferencias y los gastos de capital. Las necesidades fiscales del gobierno presionaron y siguen presionando al Banco Central, que financia casi enteramente el rojo del tesoro. Para 2015, vemos un primer trimestre de aceleración de la obra pública y un segundo cargado de anuncios sociales. Las tarifas, en este contexto, no se moverán, y el alivio llegará de la mano de la baja del precio del crudo.